作为在香港上市的光学业务公司,舜宇光学科技是综合光学零件及产品生产商,公司主要从事设计、研究与开发、生产及销售光学及其相关产品。其光学产品主要应用于手机、数码相机、车载成像系统、安防监控系统、光学测量仪器及高端光学分析仪器等。

目前舜宇光学科技的估值也已经达到了1155亿港元,晋级千亿港元市值俱乐部。

对于上半年舜宇光学科技的业绩情况,中信证券表示,由于受益于手机镜头和车载成像领域,上半年净利润再超预期。另外,汽车业务打开长期成长空间,目前舜宇光学科技车载镜头市场份额全球第一,汽车业务的比重在公司营收中的占比已经接近10%,未来将贡献公司中长期增长的主要动力。

受益手机镜头和车载成像领域,上半年净利润再超预期

公司2017年上半年实现营收100.32亿元,同比+69.8%,实现净利润11.61亿元,同比+149.7%,再次高于业绩预告的+120%,又超市场预期。公司业绩大增主要由于(1)手机镜头、车载镜头出货量分别同比+81.2/+44.3%以及镜头结构改善带来的平均售价提升,报告期内营收约18.96亿元,同比+46.8%;及(2)手机照相模组出货量上升以及结构改善带来的售价提升,报告期内模组出货量同比+42.3%至1.52亿件,实现收入约80.14亿元,同比+77.9%。

自动化生产+产品结构优化提升毛利率,高端产品研发持续投入

公司2017H1毛利率达20.6%,同比+3.9pct,主要由于公司持续推进自动化设备和产线,提高生产效率和产品质量,以及公司进一步优化产品结构,高端产品出货量持续增加,千万像素以上手机镜头/手机照相模组出货量占比分别较去年同期+25.8/+4.5pct至42.9/64.1%。

镜头业务:大陆光学龙头地位无人撼动,追赶大立光

公司是大陆最大的光学镜头制造厂,全球份额占比接近10%,仅次于排名第一的大力光(约35%)。目前1300万像素以上的高端市场还是大立光占据龙头地位,供应包括A客户在内的顶级手机产品。公司正加速高端镜头的研发,根据公告,公司1,600万像素光圈值([FNo.])1.65手机镜头和适合18:9屏幕的小型化手机镜头已开始量产,2,000万像素手机镜头已经实现量产。

模组业务加大双摄占比,份额毛利有望双升

模组方面,公司从单摄率先切入双摄领域,目前是华为P系列的核心供应商,2017年有望锁定国内市场约30%的高端双摄份额,成为最大的双摄像头模组供应商。根据公告,公司已为多家国内手机厂商供应千万像素以上及具备光学变焦功能的双摄模组,潜望式超小光学变焦模组和1,600万像素FNo.1.65照相模组已完成研发,360°全景相机模块也已实现量产。

汽车业务打开长期成长空间

就汽车端而言,美欧日均正持续推动车载成像领域成为标配,且受益高级辅助驾驶系统及自动驾驶技术的发展,汽车的单机摄像头使用量不断增加,技术日益复杂。公司目前车载镜头市场份额全球第一,汽车业务的比重在公司营收中的占比已经接近10%,未来将贡献公司中长期增长的主要动力。

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