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两重压力导致A股大跌——8月2日A股异动速评

2022年8月2日,A股波动较大,上证指数盘中跌幅一度超过3%,截至收盘下跌2.26%。

7月以来A股回调基本符合预期。7月上旬我们认为A股反弹力度和持续性都将趋弱,主要逻辑是疫后需求集中回补结束,经济难以延续快速修复,这一观点已发布在《7月11日每周策略配置前瞻》和《资本市场8月报》中。vATesmc

今天A股大跌的主要原因有两点:vATesmc

一、地缘政治风险发酵,使得市场风险偏好快速下行vATesmc

突发事件冲击,在全球股市时有发生。通常在事件酝酿期和发生的早期,由于事件走向不确定性较大,市场会担忧事件对未来宏观经济和企业盈利的冲击,这种不确定性会使得市场风险偏好在短期内急剧回落,造成权益市场的快速回调。但当事件预期稳定后,市场大概率会回归其本来的运行逻辑。vATesmc

二、撇开地缘政治风险对宏观经济的或有影响,当前企业盈利本就偏弱vATesmc

一方面,国内经济再度出现转弱迹象,政治局会议稳增长政策也未超市场预期,以落实好已经推出的稳增长政策为主。另一方面,海外衰退风险上升,对我国出口和制造业形成制约。vATesmc

展望后市,我们认为市场整体呈震荡格局,主要的拖累项是企业盈利偏弱,主要的支撑项是流动性偏宽松和估值水平较低,上证指数再次跌破3000点的概率较小。如果地缘政治风险造成市场快速回调,使得企业盈利偏弱的预期在短期内提前出清,那么对市场后续的走向反而利好。vATesmc

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本期作者vATesmc

石武斌  资本市场研究员vATesmc

shiwubin123@cmbchina.comvATesmc

刘东亮  资本市场研究所所长vATesmc

liudongliang@cmbchina.comvATesmc

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