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从三元九运与营收曲线解读2024年半导体机遇

我们的行业复苏了,但还没有完全「康复」,达到健康还要看三个指标。

为什么我们中国人说六十年为一个甲子呢?zBDesmc

中国古代采用天干、地支来编制年份。天干共有10个元素:甲、乙、丙、丁、戊、己、庚、辛、壬、癸;而地支共有12个元素:子、丑、寅、卯、辰、巳、午、未、申、酉、戌、亥。每个年份称号的第一个字是从天干依照顺序选择的、第二个字是从地支选择。例如今年是公历2023年,用天干地支的纪年法就是癸卯年,癸之后回到甲,卯之后是辰,所以明年是甲辰年。这个记年方法形象化一点的就像两个轮子同时在转。(用公历年份转换农历年份的说法不完全正确,还要看农历的月和日,这里就不再啰嗦了。)每60年,一个甲子,就是10个天干和12个的地支的一个轮回。用数学的角度来看,10(天干)和12(地支)两个数字的最小公倍数,就是60(年)。zBDesmc

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那三元九运又是什么呢?它是中国古代哲学中之一种术数理论,它将三个甲子(即180年),视为一个完整的周期,第一甲子为上元,第二甲子为中元,第三甲子为下元。古人还把20年划分为一“运”,三个元总共是180年,也就是九个运,这便是“三元九运”的由来。zBDesmc

在太阳系的九大行星中,根据古人的观察,土星与木星每隔20年就要相会一次,处于同一直线;每隔60年,土星、木星、水星也要相会一次;每隔180年,九大行星就会处于太阳的同一侧,分布在一个小的扇面中,形成“九星连珠”。因这种天体运行规律永不改变,所以中国古代天文学家根据这种规律划定“三元九运”的时间体系,某程度上来说,还是很有科学道理的。zBDesmc

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到目前为止,还没有涉及到玄学、术数,我们讨论的只是中国从古代流传到现在还在用的年份命名方法。zBDesmc

接下来我还想在这里多说一下三元九运,虽然开始有一点点玄了,但不会迷信,不像我的风格。zBDesmc

明年是第九运的开始,离火卦,听说对我们电子、半导体行业很有利,还有新能源等。也有说法离火九运是“中女时代”的来临。真的、假的?听到开心就是了。zBDesmc

我们这代人是幸福的,经历过千禧年的变更,半导体行业的几个大跃进,中国改革开放的红利,我们能多活21年的话,还能见证”三元九运”的交接。zBDesmc

所以我们行业明年真的会大好吗?我今年五月在这个专栏曾经预测全球半导体市场要到明年第三季度才会好转。错了吗?我错了,但请容许我再复盘一下。zBDesmc

下面是依据WSTS全球半导体营收数字经过整理后绘制的图,我用了好几年了,这里就不再多解释当中的概念和使用方法了,有疑问或有兴趣的朋友,可以找找我之前的文章或者演讲,也可以直接联系我。zBDesmc

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从之前观察的高低潮的规律,下降的周期一半的机会是约18个月,相信和摩尔定律有点关系,市场不景气,过了18个月,新技术、产品出台了,成本降低了,性能提升了,终端产品更有吸引性和竞争力,生意回来了。zBDesmc

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上一个高点在2022年3月,再加18个月,低点应该会在2023年的9月,现在看来是8月,虽不中,亦不远矣。zBDesmc

但我五月的推测又认为因为过分的资本投资在产能上,会把复苏的时间延长,我又多加了12个月。我承认这是错的,产能投资的最直接影响是在供应端,跟需求端没有直接关系,反而可能因为供大于求,价格降低了,带动需求。这有点事后诸葛亮,但也是复盘学习的重要过程。zBDesmc

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WSTS提供的公开数据分单月和三个月移动平均数的。以单月的年对年比较,今年的9月和10月终于恢复增长了,能够保持这势头的话,今年第四季度很大可能也能达到年增长。zBDesmc

但从下面的图表三个月移动平均数的看法,我们应该要到今年12月才能确定年对年的增长。zBDesmc

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所以我们的行业复苏了,但还没有完全「康复」,达到健康还要看三个指标。zBDesmc

  • 库存下降到合理水平了吗?
  • 产能和设备使用率正常了吗?
  • 需求回来了吗?

我七月在个人的公众号已经分析了TI第二季度的财务报表和数据,基本上,库存在高水平和产能使用率低,除非需求能快速和强烈的增长,这是不可以持续的。TI的第三季度财务报告中,它们的首席财务官提到下面的一段话。网上的翻译工具,语言的艺术。zBDesmc

“Inventory was up $179 million in the third quarter, less than half the increase versus the prior quarter, as we near our desired inventory levels. Therefore, we began to lower factory starts in the third quarter, which results in additional charges to the income statement. ”zBDesmc

「第三季度库存增加了 1.79亿美元,不到上一季度增幅的一半,因为我们已经接近理想的库存水平。因此,我们在第三季度开始降低工厂开工率,这导致损益表中出现额外费用。」 zBDesmc

接下来我更新我七月发布文章的数据,加入了TI第三季的财务表现。zBDesmc

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我们也看看其他几家对全球市场影响力较大的DAO(Discrete, Analog and Others 分立模拟及其他)半导体公司,它们都算是属于IDM(Integrated Device Manufacturer)垂直整合型公司类别的,它们的财务数据能让我们更整体地了解市场的销售、库存、产能情况和关系。zBDesmc

我们有什么观察呢?有个别几家的库存增长已经达到可接受水平的上限了,更令人担心的应该是不动产、厂房和设备等投资,相信远超过中、短期的市场需求。但财务整体上还算是健康的。反正这几年赚了不少,现金水平很高。可是过剩的产能、新投资的折旧,一定会对未来的成本和毛利带来负面影响的。zBDesmc

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明年是青龙年,老人家说“青龙守财库”,也有说“龙年无春,收成少一半”。孰优孰劣,见仁见智。zBDesmc

没有春天,直接去夏天也不错;产能少一半,清一下库存也不错;明年闰年,多一天做生意也不错。zBDesmc

希望在明天!zBDesmc

责编:Echo
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麦满权
麦满权博士拥有超过30年的半导体和电子行业全球和亚太区丰富经验,担任过分销渠道和销售管理,全球事业部管理,企业战略策划,资讯科技,供应链管理等各重要职位。麦博士有一个工商管理博士学位,及公司管治与董事学理学硕士,营销管理文硕士,工商管理硕士,电子学(副修管理学)荣誉理学士,和工商数量分析荣誉文学士。他也是英国特许营销师协会资深会员及特许营销师,香港董事学会资深会员,和电机电子工程师学会会员。2021年获得AspenCore颁发的分销渠道管理杰出人物奖项。上海杉达学院客席教授。中国信息产业商会电子元器件应用与供应链分会(ECAS)专家委员会委员。北京璞励教育机构高级合伙人。微信公众号:DrMakStudio。欢迎业内、外及学术界人士随时交流。
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