英伟达Q2 FY25财报解读:短期内还“顶得住”

没有惊喜。

4j2esmc

没有惊喜还是要看一下些基本数据,说一下他们最新的财报表现。4j2esmc

他们的财政年不是我们的自然年,用他们的财政年定义,我们已经过了2025年的一半了,是的,我们其实还是在2024年,不要被弄蒙了。4j2esmc

什么环比、年比就不多说了,不要浪费我们的精神和时间。4j2esmc

业绩(营业收入)超过300亿美元,毛利率有点下降,他们首席财务官解释是几个原因,如新产品的发布、库存的财务调整等,分别不大,就不多说了。4j2esmc

下一季度的财务指引,营业收入是325亿美元(+/- 2%),毛利率是74.4%(+/-50 基点,basis point)。毛利率指引为什么还是向下的呢?4j2esmc

我的预测呢?他们下一季度的营业收入会是345亿美元。为什么高过他们的20亿美元呢?看看他们过去五个季度的指引,都是低估了大约20亿美元。能够长时间低估的吗?这个首席财务官是不是应该解释一下呢?4j2esmc

另外,我们可以注意到,过去两个季度,差不多一半的净利润是用来回购股票的。4j2esmc

从细分市场来说,数据中心还是一枝独秀。一直说汽车应用很重要,其实只占公司营业收入的1%。他们的游戏业务还是相当比较稳定的,要看孙悟空能否帮助他们在下半年发力了,过30亿美元了。4j2esmc

我之前的文章已经让大家注意他们的按地区的营业收入了,以及对世界半导体贸易统计(WSTS)数据的影响,今天有一位分析员也提出差不多的问题,可能他也有注意我的文章,详细的留在下一篇文章和大家讨论。但这里我们可以看到他们美国的业绩环比有一点点下降。中国(包括香港)已经差不多回到Q3 FY24的最高水平了。4j2esmc

4j2esmc

4j2esmc

之前市场调整的一个理由是因为他们Blackwell的延迟发布,怕会影响业绩云云。从今天的新闻稿,看来还是正面的,或是一正、一负吧。4j2esmc

正:样品已经在运送中;负:要第四季度才能量产、交付。4j2esmc

市场反应很敏感,股票市场收市后的段延迟交易时段,股价大跌。为什么我说市场反应很敏感呢?他们对下一季度的营业收入在没有Blackwell的前提下,还有325亿美元的估计,在不影响他们短期业绩的情况下,又没有什么明显竞争对手的情况下,Blackwell这个新的生意留一下,不是好吗?把它放在袋口里,作为以后业绩可持续增长的动力不是好吗?4j2esmc

“Blackwell样品正在运送给我们的合作伙伴和客户。”

他们CEO说的这句话就很清晰了,现有的产品(Hopper)需求还是非常强劲,市场对新产品(Blackwell)的预期很高。4j2esmc

“Hopper需求仍然强劲,对 Blackwell的期待令人难以置信”

之前提到,他们股票回购的力度很猛,之前授权的金额已经接近用完了,他们董事会批准了额外的500亿美元,还要没有到期期限的。股票回购一般被认为是董事会跟管理层对公司股价信心的表现,相对派发现金股息,就是把赚回来的钱,再投资在公司的股票上,不让股东们把收到的股息用在其他用途,同时公司发行的股票数字减少了,每股的价值也理论上提升的。4j2esmc

“2025 财年上半年,NVIDIA 以回购股票和现金股息的形式向股东返还了 154 亿美元。截至第二季度末,公司剩余的股票回购授权金额为 75 亿美元。2024 年 8 月 26 日,董事会批准了额外的 500 亿美元股票回购授权,且无到期期限。”

4j2esmc

他们股价在正常交易时段,下跌了2.1%,延期交易时段再下跌差不多7%。我相信市场过一个晚上冷静下来后,明天他们的股价会靠稳的。4j2esmc

4j2esmc

4j2esmc

这个标题也真的是我的感受和在问我自己的问题。然后呢?英伟达之后呢?这个AI风吹了有一年多吧。虽然我认为他们的股价在短期内还是可以「顶得住」的,但是我和牛顿都有同一个看法,苹果总要往下掉的,我们怎样面对呢?何时会发生呢?4j2esmc

大家下半年的投资还是要非常谨慎,我不希望把话说得太负面,英伟达是一家好公司,买它的股票是不会错的,但可能会买贵的4j2esmc

4j2esmc

在和分析员的对话环节中,有一个分析员问关于整个AI产业的回报率,我听起来的感觉,他们CEO的回应有点「急」了,就是很努力的强调,AI投资是有回报的,那些数据中心,一建起来就能马上赚钱了。4j2esmc

但到现在为止,整个AI故事除了创造了巨大的财富以外,真的有解决我们人类的问题吗?地球还是越来越热,地缘政治的风险还没有降低,对就业人口没有什么帮助,失业率好像也没有什么下降,繁忙时段我还是叫不到车。4j2esmc

哲学上的问题,AI真的为我们做了什么呢?4j2esmc

个人观点,仅供参考4j2esmc

责编:Echo
麦满权
麦满权博士拥有超过30年的半导体和电子行业全球和亚太区丰富经验,担任过分销渠道和销售管理,全球事业部管理,企业战略策划,资讯科技,供应链管理等各重要职位。麦博士有一个工商管理博士学位,及公司管治与董事学理学硕士,营销管理文硕士,工商管理硕士,电子学(副修管理学)荣誉理学士,和工商数量分析荣誉文学士。他也是英国特许营销师协会资深会员及特许营销师,香港董事学会资深会员,和电机电子工程师学会会员。2021年获得AspenCore颁发的分销渠道管理杰出人物奖项。上海杉达学院客席教授。中国信息产业商会电子元器件应用与供应链分会(ECAS)专家委员会委员。北京璞励教育机构高级合伙人。微信公众号:DrMakStudio。欢迎业内、外及学术界人士随时交流。
  • 微信扫一扫,一键转发

  • 关注“国际电子商情” 微信公众号

  • 英伟达回应被立案调查……

    国际电子商情讯,12月10日上午,英伟达方面针对9日晚间被立案调查的新闻做出回应……

  • 刚刚,英伟达涉嫌违法遭中国立案调查

    近日,因英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》(市场监管总局公告〔2020〕第16号),市场监管总局依法对英伟达公司开展立案调查。

  • 海信惊传裁员3万人,比例高达30%

    国际电子商情9日讯 近日,一则关于海信集团可能面临高达30%的裁员比例,涉及员工人数可能达到3万人的消息在社交媒体上广泛传播,引起业界的广泛关注。若消息属实,这将是近年来全球科技企业中最大规模的裁员之一。

  • 英伟达将在越南建立两个AI发展中心

    英伟达在东南亚地区对人工智能领域的投入并不局限于越南。

  • 苹果自研5G芯片商用在即,与高通合作进入最后阶段?

    苹果自研5G芯片的商用化进程正在加速,这标志着与高通合作的倒计时可能已经开始。国际电子商情9日讯 外媒消息称,苹果计划在未来三年内推出自研调制解调器芯片,以与高通展开直接竞争。这一战略举措展示了苹果减少对单一供应商依赖的决心……

  • TI C2000系列大升级:集成NPU引领MCU+AI新趋势

    最近几年,我们一直在谈论人工智能(AI),但过去AI主要集中在数据中心。现如今,边缘AI的风越吹越烈,它正在渗透至各个领域。随着边缘AI技术不断发展,MCU领域也在经历重大变革。为了应对边缘计算需求的增长,以及满足数据处理的实时性要求,在MCU中集成AI功能已成为行业趋势之一。

  • 慧荣探讨存储产业发展:AI与存储技术的未来趋势

    “我们没有观察到市场的显著回暖。尽管接下来还有黑色星期五、圣诞节,以及中国农历新年等节日,但预计消费市场的表现不太会出现大幅改善。”“相比之下HBM的盈利能力更强,存储厂商更愿意生产高价的HBM,导致LPDDR5和DDR5的供应可能相对紧张,从而在一定程度上能维持价格坚挺。”在本文中,慧荣科技CAS业务群资深副总段喜亭深入分析存储产业的发展趋势,探讨AI技术如何推动存储产品的智能化升级,以及慧荣科技在高端存储市场中的布局和未来发展方向。

  • 当元器件供应链遇上AI,会擦出怎样的火花?

    2024年被视为人工智能(AI)和大模型应用的爆发之年。金融、交通、制造业、医疗、教育等多个行业已积极利用人工智能和大模型去推动其数字化转型,这不仅标志着AI技术的成熟,也预示着AI将更深度地融入社会生活的各个方面,为人类带来前所未有的便利和效率。

  • ST工业峰会聚焦:电气化与智能化推动工业市场变革

    日前,第六届意法半导体(以下简称ST)工业峰会在深圳福田香格里拉酒店盛大开幕。本届工业峰会,ST的发言人围绕公司策略、产品规划、方案介绍等方面做了分享,全方面展示了公司在工业领域的成果。

  • 美国最新出口管制直指中国半导体产业,中方回应……

    国际电子商情3日讯 美国商务部工业与安全局(BIS)在当地时间周一宣布了新的出口管制措施,旨在限制中国获取关键的半导体制造设备和软件,以及高带宽存储器(HBM),这对于中国本土先进芯片的生产能力构成了直接挑战……

  • 美国拟加强对华芯片出口限制,最快下周公布!

    国际电子商情28日获悉,拜登政府正计划加强对中国的技术出口限制,特别是在半导体设备和人工智能(AI)存储芯片领域……

  • 强化半导体产业竞争力,韩国宣布百亿美元投资计划

    国际电子商情27日讯 韩国财政部周三宣布,为应对全球竞争和政策不确定性,计划在2025年向国内芯片制造商提供高达14.3万亿韩元(约合102亿美元)的低息贷款财政支持。

近期热点

广告

EE直播间

更多>>

在线研讨会

更多>>