寒武纪紧急上调回购价上限至818元，二级市场反应积极

6月23日晚间，寒武纪(688256.SH)发布公告称，鉴于公司股票价格已超出回购股份方案拟定的回购价格上限297.77元/股，为了保障本次回购股份事项的顺利实施，公司将回购价格上限由不超过297.77元/股(含)调整为不超过818.87元/股。​aNmesmc

本次回购需在2025年7月26日前完成，目前仅剩一个月窗口期。寒武纪在公告中表示，将在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施。aNmesmc

寒武纪在2024年7月召开的第二届董事会第二十次会议上，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，计划用自有资金通过集中竞价交易方式，以不超过297.77元/股回购2000万至4000万元股份，用于员工持股计划或股权激励。回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内。​aNmesmc

同年7月26日，寒武纪董事会以全票通过了上述回购议案。当日，寒武纪股票收盘价为250.73元/股，按此计算可回购约7.98万至15.96万股。此后寒武纪股价虽有回调，但始终保持在500元/股以上，远超出最初回购价格上限，这也使得回购计划一直处于“无股可买”的状况。截至公告日，寒武纪尚未实施任何回购操作。​aNmesmc

值得注意的是，此次调价仅针对价格上限进行调整，回购金额、用途及期限等核心条款均未变更，回购金额仍在2000万至4000万元。这也意味着，若以6月23日568元/股的收盘价计算，调整后可回购3.5万至7万股，较原计划减少约56%。​aNmesmc

二级市场对此次调价反应积极，截止发稿时股价已经上涨超过8%，总市值约为2551亿元。寒武纪此次高价回购，短期或提振市场情绪，但长期价值仍取决于技术转化与盈利拐点。有分析认为，此时高价回购，既是对技术路线的自信，也可能意在缓解市场对其“估值泡沫”的质疑，同时通过高价回购实施股权激励，有助于绑定核心人才。aNmesmc

除了回购，还有定增

5月1日，寒武纪发布了《2025年度向特定对象发行A股股票预案》，根据预案，本次定增拟募资49.80亿元，投向3个项目。发行价格将不低于定价基准日前20个交易日均价的80%，发行股数不超过2,087.28万股，占总股本的5%。aNmesmc

6月4日，上交所官网显示，该笔定增申请获得受理。这是寒武纪上市五年以来的第二次定增再融资，也是目前金额最大的一笔融资，且适用科创板“轻资产、高研发投入”企业认定标准，是落实“科创板八条”的代表性案例之一。​aNmesmc

从定增方案来看，49.8亿元资金将主要用于三个方向：aNmesmc

• 29亿元投入面向大模型的芯片平台项目，旨在研发新一代智能芯片技术与产品，提升公司在大模型演进趋势下的技术和产品综合实力；
• 16亿元用于面向大模型的软件平台项目，开展优化策略、软件算法及工具的创新研究，支撑智能芯片算力性能发挥，增强对大模型新技术和新应用的适应能力；
• 4.8亿元用于补充流动资金 。​

寒武纪表示，本次募集资金投资项目的实施，有利于进一步提升公司芯片研发设计能力、技术储备和产品能力，巩固和发展公司的市场竞争力，实现长期可持续发展。此次定增是寒武纪上市后的第二次再融资动作，通过此次再融资加码，寒武纪有望进一步完善其芯片产品矩阵 。​aNmesmc

值得注意的是，这已经不是寒武纪第一次在高位融资。如果考虑2023年定增的16.72亿元和IPO时的25.82亿元，寒武纪上市以来在资本市场累计募资达到了92.34亿元。aNmesmc

此前，寒武纪在资本市场表现不俗，2024年以387.55%的年度涨幅成为A股市场的“涨幅王”，市值最高超过3200亿元。且在2024年第四季度，寒武纪实现归母净利润 2.72亿元，迎来上市后首次季度盈利。2025年第一季度，其业绩更是爆发式增长，营业收入为11.11亿元，同比增长4230.22%，归母净利润为3.55亿元 。aNmesmc

然而，在业绩增长的同时，寒武纪的资金状况也面临挑战，如2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-13.99亿元，货币资金等有所下降。此次定增的顺利完成，将为寒武纪的业务发展提供有力的资金支持，助力其在AI芯片领域进一步拓展。aNmesmc