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恒大20亿美金接盘FF,贾跃亭最后的机会?

6月25日,恒大健康(00708.HK)公告称,恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份,间接获得Smart King公司45%的股权,成为公司第一大股东。这意味着恒大正式入主美国新能源汽车公司Faraday Future(下称FF)。

公告显示,早在2017 年11月30日,香港时颖公司与贾跃亭为代表的FF原股东合资设立了新公司Smart King,时颖出资20亿美元获取45%股权,FF原股东以技术资产及业务入股获得33%股权。而Smart King全资持有“FF美国”和“FF香港”,此前因斥资3.6亿元拍得广州市南沙区约601亩的制造业用地而备受关注的睿驰汽车由FF香港全资持有。8ynesmc

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根据合并协议,时颖已支付8亿美元的投资金额,剩余12亿美元投资将于2019年12月31日及2020年12月31日之前各支付6亿美元。8ynesmc

本次收购活动一完成,相当于恒大健康产业集团间接成了Smart King的第一大股东,而Smart King又全资拥有贾跃亭的FF。此前多次有传闻称许家印的恒大或为其接盘手,本次消息一出,该传闻正式坐实,许家印也成为贾跃亭拉入局的第二位地产大佬。8ynesmc

恒大方面称,之所以入主FF,主要看中其在新能源汽车领域的研发技术和产品实力。“FF在多项技术指标上已全面领先行业标准,实现了动力系统、车辆平台、自动驾驶、人工智能、计算平台、互联网系统等六大领域的技术变革。”8ynesmc

若年底不能实现量产 贾跃亭将丧失10倍投票权

目前,恒大健康持有45%的Smart King公司股份,贾跃亭等原FF股东以FF公司作价入股,占Smart King33%的股份,剩下22%的股份将预留作为根据股权激励计划配发予雇员的股权。8ynesmc

恒大健康与FF官方均坦承,这是一种AB股模式,贾跃亭享有“ 1股10票”的权力,同时恒大对贾跃亭的特别投票权加以制约。8ynesmc

由此计算可知,恒大健康透过时颖公司仅持有Smart King12%的投票权,而贾跃亭等FF原股东投票权则高达88%。通过这种同股不同权的架构,贾跃亭在Smart King股东会中依旧具有一票权。8ynesmc

不过,这一AB模式的设置前提是,在贾跃亭FF原股东违约的情况下,其投票权将出现反转,特别投票权将回转到恒大手中。另外,员工股权激励的股份不具有任何投票权。恒大健康公告并未宣布与贾跃亭的投资协议内容。8ynesmc

若贾跃亭等人无法在2019年第一季度兑现首批电动车量产交付之承诺,即视为对恒大健康这位大股东的违约情形。届时,贾跃亭将失去上述投票权,失去对Smart King等实际控制。8ynesmc

量产车的定义是工厂所有工艺程序和生产线都已经准备就绪,具备大规模生产车辆的能力,在此基础上生产出来的可称之为量产车。8ynesmc

FF的内忧外患

就在恒大健康发布公告宣布收购事项的同时,FF也在社交媒体发布公告,宣布获得了首轮20亿美元股权投资,并且获得美国涉外投资管理委员会的批准。8ynesmc

而最为重要的是,FF在公告中表示其原实际控制人,挂董事长Title的贾跃亭将出任FF Global CEO。
FF方面在公告中表示,欢迎恒大健康作为战略投资人入局,并且感谢所有合作伙伴、供应商、员工和新晋投资人在这个困难时期的耐心的投入。8ynesmc

融资成功,又在国内竞得土地,但贾跃亭的危机并未解除。他首先要解决的,即FF的产品性价比与资金链管理问题。8ynesmc

Stefan Krause曾经是贾跃亭最为信赖的外籍高管,曾任FF首席财务官和首席运营官。2017年7月的一场分手大战后,Stefan自立门户,成立了Evelozcity电动车公司。Stefan表示,Evelozcity电动车公司主打城市代步工具的小型电动车市场,价位会很亲民。和Stefan一样,小步快跑造车的公司不在少数。8ynesmc

在贾跃亭眼中,这些公司大多是复制了已有(如特斯拉)的电动车生产模式和技术,继而希望利用中国的政策和市场优势分得一杯羹。他坚信,FF将是电动车行业的颠覆者。8ynesmc

不过,颠覆一个行业是需要代价的。比如,贾跃亭对首款量产车的性能要求极高,一位汽车行业分析师在参观过FF后表示,首款车FF91的一些性能从功能角度来说,并没有特别的必要,“硬要加上这些性能只会增加这款车的成本。”8ynesmc

价格是FF91想要在市场上取得成功,要迈过的第一个门槛。公开信息显示,FF91的定价约200万元,相当于特斯拉高端车型Model X售价的两倍。一位FF技术类前员工表示,按照贾跃亭之前的生产计划,FF在未来10年内都不可能盈利,“会员制收费方式可以让公司在造车阶段就有一部分现金回流,而贾跃亭反对这种方式。”8ynesmc

2017年年初在美国消费电子展(CES)上召开了盛大的发布会之后,FF就陷入资金链不足的泥潭。公司从1500人缩减到900人,一度停止了任何有第三方参与的项目环节,另一位FF前员工对称,“公司只能维持最低能耗的运作,之前烧钱无度是个非常大的问题。”8ynesmc

不仅FF内部对贾跃亭的资金链管理颇有微词,上述汽车零部件生产商同样回忆道,在其与FF合作期间,别的车厂一年的预算,FF一个月就花完了。“公司内部也在反思,如果贾跃亭不优化管理方法的话,拿到钱了也有更大的忧患摆在前面。”一位员工在FF锁定15亿美元融资后对表示。8ynesmc

除了FF的内忧,贾跃亭的外患从未解除。8ynesmc

南沙区工商管理部门方面称,已经有数波律师前来申请调阅睿驰汽车的公司章程等内部档案,试图厘清睿驰汽车与贾跃亭之间的关系。“这是一种典型的债务纠纷调查手法,”一位广州律师分析称,不排除是贾跃亭的债权方律师所为。8ynesmc

(国际电子商情微信众公号ID:esmcol,本文综合腾讯棱镜,每日经济新闻等)8ynesmc

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