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老牌MLCC厂6亿急卖FPC厂,5G手机订单怎么办?

对赌期一过,奈电科技迅速变脸,2018年净利润下滑八成,风华高科对其心灰意冷,索性“回到”MLCC的怀抱中去……

2019年被称为5G商用元年,各地正大面积地建设5G通信基站,下半年更有多款5G手机蓄势待发。由此,通信用FPC高频板也将迎来大好时光!

然而5G风口上,老牌MLCC厂却匆忙出售旗下珠海FPC工厂80%股份,奈电软性科技电子珠海有限公司(以下简称“奈电科技”)正面临被转让的命运。

珠海FPC工厂因业绩亏损遭弃

7月10日,风华高科发布公告称,拟以不低于6亿元的挂牌底价公开转让奈电科技80%股权。

资料显示,奈电科技主要从事FPC的生产制造业务及电路板表面元件贴片、封装业务。主营产品主要应用于智能手机触摸屏、高像素摄像头模组、液晶显示模组及可穿戴智能设备等领域。

奈电科技的主要客户名单非常豪华,涵盖了目前最火热的国产手机品牌华米OV,笔记本品牌华硕、联想,以及富士康、索尼等一线厂商。

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图片来源:奈电科技官网

据董秘办工作人员确认,风华高科目前FPC板块营收全部来自奈电科技。在2015年至2017年的业绩对赌期内,奈电科技经营正常,三年均完成业绩承诺,分别实现5172.92万元、5326.03万元及6414.97万元的净利润。2017年FPC业务营业收入为7.38亿元,占比更达22%。

然而来到2018年,对赌期一过,奈电科技迅速变脸,2018年净利润下滑八成至1341.77万元,2019年一季度则已亏损687.63万元。受此影响,风华高科在2018年年报中计提奈电科技商誉减值准备共1.48亿元。对此风华高科的解释是,2018年国内智能手机出货量减少,为应对消费类电子市场调整,奈电科技的产品在2018年大幅降价,导致毛利率下滑。

然而,据业内人士介绍,2018年PCB行业整体涨价,作为PCB的细分行业,奈电科技主营的FPC也应有小幅涨价。与此同时,多家主营FPC的上市公司未如奈电科技般遭受冲击,同行业的丹邦科技2018年净利微增0.16%,中京电子净利则大增243.49%。

如此强烈的对比下,风华高科对奈电科技心灰意冷,决定挂牌转让其80%股权。这一举动也意味着,风华高科或将放弃FPC业务。

不要FPC,要MLCC?

半年前,风华高科将奈电科技下一步发展的动力寄托在了5G通信上。此前回复深交所的问询函中,风华高科称:“尽管2018年国内智能手机出货量减少,但随着5G技术的应用发展和逐步推广,国内电子信息行业将会带来新一轮创新周期和新的成长动力,并促进各相关领域产业链的进一步升级换代”。

如今,放弃FPC业务对公司业绩影响有多大?这成为业者关注的焦点。

风华高科公告显示,转让奈电科技股权符合公司聚焦主业的发展战略规划,有利于进一步推进产业结构调整与优化资源配置。由此风华高科“聚焦主业”发展战略再迎深化新动作。

业内人士解读称,“聚焦主业”也就是“回到”MLCC的怀抱中去。风华高科转让FPC工厂,旨在舍弃5G FPC研发的投入,以汇聚更多的资源发展5G用MLCC。

近年来,风华高科持续扩大主力产品MLCC和片式电阻器投资。继2014年募投项目全面实施完成投产后,又于2017年8月确定投资3.58亿元用于实施新增月产100亿只片式电阻器技改扩产项目,随后再决定投资近3亿扩张电容、电感产能。2018年8月底,风华高科还实施新增月产56亿只MLCC技改扩产项目,促使风华高科主营产品MLCC、片式电阻器等产能逐步和市场需求相匹配,彰显了风华高科做大做强被动元件主业的决心。

而随着5G商用落地,风华高科陶瓷介质滤波器与MLCC将进一步迎来发展机遇。例如未来大规模天线MassiveMIMO商用、射频通道数增加,都带动了滤波器需求量提升,而新的滤波器方案的应用也有望带动产品毛利率上升。这一方面,其旗下子公司国华新材料已实现大批量供货。

另一方面,5G通讯发展将带动MLCC需求,智能型手机是MLCC最大应用市场,同时促进各相关领域产业链的进一步升级换代。根据SEMCO展望,单部5G手机的MLCC需求量比4G手机增加20%左右,平均单支手机用量将逾千颗。在需求持续加持下,风华高科MLCC的扩产成效也将快速体现。

当然,以上方面皆以积极的角度去预测。

回到当下,截至发稿时,奈电科技的转让案尚无确定交易方,公司也未与任何意向方签署相关交易协议。最终的买家与成交价仍是悬念。

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