营收下滑、利润紧缩
在参与调研的150多家分销商中，有75%的分销企业来自中国大陆，中国台湾企业约占10%，欧美约占8%，亚太其它地区5%，中国香港2%。onnesmc
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1、营收
在营收方面，2019年，除少部分企业营收增长之外，大部分企业营收持平或略有下滑。营收100亿元以上的企业比重不变（7.5%），这可能跟分销商努力整合资源、调整结构，不断朝着头部企业集中的走势有关。注：2019年营收和毛利均为企业预估。onnesmc
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根据《国际电子商情》上半年发布的“2018年中国电子元器件分销商排名TOP25”显示，2018年本土营收100亿元以上的分销商有6家，分别是泰科源、中电港、英唐智控、深圳华强、武汉力源和唯时信电子。onnesmc
2019年，以唯时信、深圳华强为代表的TOP分销商仍增长明显。据了解，唯时信因耕耘了多年的国产显示业务今年终于迎来爆发机会；深圳华强成立半导体集团，不断并购整合分销商资源，扩大规模，2019年仍发挥聚合效应，增长势头强劲；泰科源、中电港、英唐智控、力源等表现平稳。onnesmc
值得一提的是，作为实力象征的50-100亿元区间的分销商比重有所下滑。这可能跟终端需求放缓，被动元器件、存储等产品供需反转有一定的联系。在调研中，部分企业表示，今年受到大环境影响，订单急剧减少，企业管理和运营成本上升，导致营收水平停滞不前或下滑。onnesmc
尽管整体经济疲软，但不少应用市场仍有不错的拉动力。综合调研数据，拉动分销商营收增长最为明显的五大应用领域为：物联网、安防监控、电动汽车、新能源和车联网。智能手机、可穿戴表现中规中矩，不再是主力拉动因素。智能电网虽占比不高，但成为了个别分销企业的金钵钵。onnesmc
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这里需要提及的是电动汽车。电动汽车是这两年分销商业绩主要拉动力之一，分立器件、MLCC、连接器、电源管理、电池等部件数倍于传统汽车的增长。但从2019年下半年开始，包括猎豹、众泰、华泰、力帆在内的头部车企陷入不同程度的经营困境，对中上游造成不同程度的影响。onnesmc
在消费电子市场，智能手机Q3 各品牌5G新机陆续上市，带来回暖迹象但爆发之势并不明显，而以平板/智能电视/机顶盒/LED照明等为代表的电子产品，整体增长力度欠佳。onnesmc
乐观的是，2019年WTS蓝牙耳机的爆红，为分销商增加了不少订单量，相关处理器、蓝牙芯片、电源管理芯片、MEMS 麦克风、MEMS 加速度计等增速明显。除此，受到国家政策红利加持，ETC短期内带动了部分分销商业绩回稳。onnesmc
2、毛利
从毛利率来看，相比半导体原厂40%以上的毛利率，分销行业整体毛利水平不高，多集中在5%-20%之间，且相比2018年，2019年毛利水平略有下滑迹象。onnesmc
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对分销商来说，上游渠道管控加严、压缩分销利润，以及终端需求骤减、客户账期延长甚至倒闭而造成的坏账等，都影响了公司利润的提升。
