总体来看，2019年中国电子元器件分销行业在下滑行情中稳步前行。数据显示，本土分销商TOP35的营收总额为2020.37亿元人民币（币种下同）。其中“百亿俱乐部”从2018年的6家上升至8家，前三名分别是中电港、泰科源、深圳华强。FS8esmc
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本榜单内的35家企业中，上市/拟上市公司有11家、官方自愿披露数据的企业有16家，累计约占总样本数的80%；非官方来源的第三方佐证数据有8个，约占20%。FS8esmc
一、艰苦卓越的2019
2019年是本土分销行业艰苦卓越的一年。FS8esmc
所谓艰苦：2019年国际形势风起云涌，全球经济增速显著放缓，各主要经济体的经济下行压力剧增。加之中美贸易摩擦、跨国芯片技术保护政策等重大不确定因素的叠加影响，全球电子市场去库存、谨慎采购的态度凸显，形成产能和需求双下滑的颓势。FS8esmc
据宏观数据来看，全球半导体贸易统计协会（WSTS）在2019年底发布的数据显示，2019年度全球半导体市场规模预计约为4,089.88亿美元（折合人民币约28,220.17亿元），较2018年预计下滑12.8%。FS8esmc
无独有偶，2019年国内的电子行业总体景气度仍较低迷。国内通讯行业正处于新旧创新周期的交替阶段，以4G为代表的成熟技术的投资高峰期已过，以5G为代表的新技术的应用尚未形成规模，手机消费需求被抑制。此外，新能源汽车补贴政策逐步退坡，汽车行业进入寒冬，不少公司遭遇财务危机，总体市场缺乏显著增长点。FS8esmc
所谓卓越：针对2019年内来自宏观经济、下游市场的不利影响，中国本土分销商积极采取措施，在加大产品线拓展、持续提升企业规模以外，还通过提升公司产品和服务的附加值、与原厂的技术合作或并购半导体芯片企业、优化客户结构等途径，力保业绩平稳增长。FS8esmc
中国半导体行业协会统计，2019年中国集成电路产业销售额为7,562.3亿元人民币，同比增长15.8%。这组数据说明“东边日出西边雨”，尽管全球半导体市场规模下滑12.8%，但国内的产业销售依旧保持正增长。FS8esmc
需要特别说明的是，往年《国际电子商情》对“中国电子元器件分销商营收排名”只排列了TOP25，而今年恰逢《国际电子商情》成立35周年，为了纪念这一特别的年份，我们将2020年的排名数量扩展到了TOP35。我们看到，越来越多的“新面孔”上榜，不仅印证了本土分销市场的稳步发展，同时也为总体市场的稳步增长提供了不可小觑的力量。FS8esmc
由于排名范围的增加，2019年TOP35总营收（1897.27亿元）与2018年的TOP25总营收（1524.01亿元）差距较大，故暂不提供同比增长率了。但如果单独以2019榜单的前25位（营收总计1891.46亿元）与2018年榜单作比较，2019年分销商TOP25的总营收增长率达26%以上（见图1）。可见，即使外部环境变幻莫测，中国本土分销商还是能在逆市中寻找商机、稳健发展。FS8esmc
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另一项数据也能论证分销市场“逆势稳增”的趋势。在35家分销商中，除去新纳入榜单的8家不作统计，有12家分销商实现营收同比上升，增长总额约200亿元（表2）；有13家营收同比下降，减少总额约76亿元；营收同比持平有2家。FS8esmc
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其中，营收同比增长的12家分销商中，增长幅度集中在双位数以上（≥10%），共8家；且增长幅度在10%至40%区间的分销商对总体营收奉献最大。而营收同比下滑的13家分销商中，下降幅度集中在个位数（即0至10%之间）。FS8esmc
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这组数据说明，（1）营收同比增长的分销商拉动了整个行业的平稳增长；（2）即使外界大环境颓势，已对半数以上的分销商产生负面影响，但这些分销商成功稳住业绩下滑的趋势，并没有出现大幅度衰落的现象。FS8esmc
二、营收上涨的原因分析
在2019年营收同比上升的12家本土分销商中，他们各自使用哪些“杀手锏”来应对波动市场？《国际电子商情》分析主要手段有3个：FS8esmc
1.提升自研技术实力FS8esmc
在TOP35榜单中，几乎全部分销商都有投资布局技术服务业务。在11家上市/拟上市分销商中，仅营收同比上升有6家，营收、净利润双增长的有4家，其中归母净利润增幅最高超220%(韦尔股份)。足以见得，技术型分销能较快提升公司的综合毛利率，塑造出较高的品牌效益。FS8esmc
值得一提的是，尽管在国产替代的呼声中自研业务前景大好，但“分销板块”仍是技术型分销商的主营业务。例如，力源股份的代理分销业务占总营收的97.03%，方案、加工及自研芯片业务总和占比不到3%；还有专注于自产电容器的火炬电子，实际的代理业务营收占比达到67.8%；而转型至针织设备电控系统的睿能科技，其分销业务营收占比也达到了71.04%。FS8esmc
“技术型分销”是分销商转型的首选，但却不是一劳永逸的办法。尤其是在自研业务取得一定成绩后，分销商就必须提前做出权衡取舍。何为核心竞争力？公司定位目标的是什么？未来的规划部署怎么走？这需要企业当家人认清形势、砥砺前行。FS8esmc
2. 头部玩家的大平台效益FS8esmc
规模化发展是所有行业、所有公司的竞争趋势。在分销商领域，头部玩家前几年就开始通过并购、投资、增值等方式形成大平台优势。其中，深圳华强在打造大平台上的成效颇丰。据悉，2019年深圳华强充分发挥“华强半导体集团” （NeuSemi）统一运营管理的平台优势，积极推进公司各授权分销企业与各种内外部资源的对接和整合，强化公司在分销产业的内生发展动能，从而赢得营业收入增长。FS8esmc
不过，追求规模化发展并非是头部玩家的特殊技能，一些中小型规模的分销商也可以采用内部结构调整的方式，不断补齐规模化的短板。例如利尔达，2019年稳抓内部结构调整，成功实现与龙头企业华为的深度合作，净利润较上年同期上升147.45%。FS8esmc
3. 多行业布局，不把鸡蛋放同一个篮子里FS8esmc
围绕核心战略，拓展产品线，以此打入更宽泛的行业和市场，是分销商抵消外界颓势冲击的又一手段。FS8esmc
据观察，CMOS图像传感器（多摄模式）、语音AI、物联网、安防监控、智能仪表、智能汽车、智能家居、光电显示、工业自动化等市场，是2019年分销商投入较多的细分行业。FS8esmc
此外，国产替代也是分销商持续关注的重点领域。例如，在国内前十的IC设计公司中，中电港代理了7个本土IC品牌，最具知名度的是华为海思、兆易创新、紫光展锐等。深圳华强半导体集团旗下的淇诺科技，已与华为海思、江波龙、兆易创新等本土主流芯片生产厂家建立了长期合作关系。还有新纳入榜单的华信科科技，是全球指纹识别芯片龙头——汇顶科技的最大代理；据悉，受汇顶科技在去年导入重大客户，华信科总体业绩实现大飞跃……FS8esmc
三、百亿俱乐部竞争升温
2019年本土“百亿俱乐部”增长势头强劲，8家企业里就5家实现同比上升，这是非常值得自豪的成绩。与此同时，头部玩家在整个分销市场的营收占比越来越高（见上图1），也表明他们的市场话语权越来越重。FS8esmc
至于企业数量上，营收超百亿的本土分销商由2016年的3家、2017年的2家、2018年的6家飙升至2019年的8家（表3）。其中，新纳入“百亿俱乐部”的有韦尔股份和芯知己数码。FS8esmc
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韦尔股份2019年业绩成绩单尤其亮眼，同比增长率达40.51%，成长速度位于全榜单的首位。其业绩主要增长点在于设计业务增长较大，包括在CMOS图像传感器领域的布局、射频及微传感产品实现较大幅度增长。但事实上，韦尔股份分销业务占比仅有16.44%，实现收入22.35亿元，较上年下滑26.17%。FS8esmc
虽然韦尔股份的分销业务占比已经很低，且增长速度有所下滑，但它直言不会放弃分销业务。该年报披露：“半导体分销业务是公司了解市场需求的重要信息来源，在保持现有的半导体分销业务销售规模的背景下，今后更多地将通过代理产品类型，丰富客户群及产品应用领域的方式，助力公司半导体设计业务迅速发展。”FS8esmc
至于芯知己数码，是一家从事智能终端周边电子元器件的经销商。主要产品线有三星电子的内存、电源管理芯片、NFC等，并成功代理了Skyworks、Bosch、友达光电、敦泰电子、艾为电子等品牌。2019年以来，芯知己还与宏芯宇、无锡好达电子等国产品牌签订了代理，同时与紫光旗下同芯微电子达成合作。FS8esmc
至于2020下半年的经济形势，目前很难做准确的判断。不过，危险与机会并存，本土分销商仍聚焦于新基建、国产替代、海外市场等市场机会。详情请点击跳转至“本土分销商调研报道（下篇）”：《2020年本土分销商还有哪些机会？》FS8esmc
注：本文均不构成任何投资建议。欢迎添加官方微信服务号（Aspencore10）进群热议分销话题。FS8esmc
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