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那么多选择,瑞萨为啥非要收购Dialog?

那么多选择,瑞萨为啥非要收购Dialog?

前不久瑞萨电子完成对Dialog的收购,在半导体行业内也是个大事件。事实上早在今年2月8日,瑞萨就宣布与Dialog达成协议,预备执行收购动作。

其实在瑞萨FY2020 Q4季报中,瑞萨就提到了收购的实际价值。这次针对Dialog的收购,和此前收购Intersil和IDT,在业务逻辑上是类似的:即主要达成对现有能力的进一步补全,构成更全面的解决方案。wCjesmc

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瑞萨在财报中比较清晰地解释了本次收购的目的:围绕Dialog在低功耗和混合信号方面的专业能力,Dialog提供的产品包括了电池与电源管理、功率转换、CMIC(configurable mixed-signal IC)、LED drivers、定制混合信号IC(ASIC)与汽车PMIC(电源管理IC)、无线充电技术等。wCjesmc

“另外Dialog也提供广泛的、差异化的BLE(低功耗蓝牙)、WiFi与SoC,为大量应用提供先进连接。包括智能家居、智能楼宇自动化,可穿戴,到互联医疗。所有这些系统都能够补充和扩张公司(瑞萨电子)的产品组合,提供综合解决方案,在高性能计算电子系统中提升性能和效率。”wCjesmc

我们来简单看看,Dialog的收购对于瑞萨电子而言,最直接的好处是什么。wCjesmc

营收与利润的提升

去年我们总结过瑞萨的MCU/SoC业务,实现业务增长的逻辑:wCjesmc

1.利用销售及分销策略、组合产品销售及Winning Combo的方式来获得收益的快速增长——因为模拟与电源产品有着更高的毛利率,还能推进利润增长;与此同时,模拟类半导体产品具有更高的客户粘性,这是稳步带动MCU产品市场份额的方案;wCjesmc

2.扩展到更多领域,为潜力增长做准备。wCjesmc

此前瑞萨在收购Intersil和IDT之后,就很快应用组合产品销售方案,将模拟、电源、数字等不同的芯片打包成更完整的解决方案,放到市场上去销售,并将这样的产品组合称为Winning Combo。原Intersil和原IDT的产品,在大框架上补全了瑞萨产品对完整信号链的覆盖。wCjesmc

这套方案事实上的确相当有效地帮助瑞萨,渡过了2019-2020这个行业最糟糕的时间段。尤其表现在作为瑞萨业务支撑的汽车业务,因COVID-19爆发前期造成的市场急速下滑。去年和前年我们都简单分析过瑞萨的财报和业务表现。瑞萨的业绩表现和行业大方向发展呈现出同步的趋势。wCjesmc

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看瑞萨今年上半年的财报,其各业务的营收增长已经相当喜人,包括汽车与工业/基础设施/IoT。这其中尤其值得一提的是毛利率(Gross Margin)在此前1年内的增长堪称神速。这与模拟类、电源类产品,在利润率方面远高于数字芯片产品是分不开的,自然是收购Intersil、IDT,以及构成Winning Combo组合产品带来的重要价值。wCjesmc

前不久瑞萨在线上召开了一场"Renesas+Dialog, a Winning Combination"媒体发布会。这次会议相对全面地介绍了收购Dialog对于瑞萨电子的价值,以及如何实现产品能力的进一步补全。其实总结起来,就是对现有瑞萨、原Intersil、原IDT,做产品布局上的进一步完善,包括Winning Combo和Cross Sales的组合与交叉销售方式。wCjesmc

瑞萨电子集团执行副总裁兼物联网及基础设施事业本部本部长Sailesh Chittipeddi博士,瑞萨电子集团高级副总裁兼汽车解决方案事业本部部长Takeshi Kataoka在答记者问时,也确认了收购Dialog对于营收和毛利率的价值。wCjesmc

尤其Kataoka提到对于“模拟”产品的加强,“此前收购Intersil和IDT就实现了毛利率的提升。而Dialog的PMIC、CMIC产品尤其是高价值的产品。毫无疑问这会增加我们的营收。”wCjesmc

协同效应

从相对直观的角度来看,完成对Dialog的收购,必然会令瑞萨电子的业务、人员构成发生变化。比如说此前瑞萨的R&D人员,绝大部分(56%)都位于日本本土;而在收购以后,位于日本的R&D人员,将在比例上缩减至46%;EMEA区域会有个比较大份额的增长。wCjesmc

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业务营收构成的进一步分散化、多样化也是必然。以前瑞萨电子的营收构成,基本是ABU(汽车)和IIBU(工业/基础设施/IoT)对半分,后者份额会稍大一些。在收购Dialog之后,IIBU得到了相当程度的强化。上面这张图左边的饼图,切分了非汽车的模拟与功率产品,以及非汽车的MCU+SoC/MPU产品家族——从这个维度来将其与对应的汽车模拟、功率、MCU+SoC/MPU做比,可以更清晰的看到这其中的影响。wCjesmc

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预期收购后可达成的协同效应如上图中左边柱状图所示。Sailesh表示这是比较保守的预估,这里的成本协同效应(cost synergies)是以最小化的方式做考量的。SG&A是其中成本协同效应中最大的组成部分,包括企业开支缩减、外包成本缩减、组织结构优化。R&D相关的EDA软件授权与支持存在对应的规模化效应;另外还有项目优先级带来的红利,“我们肯定会利用R&D团队来实现射程(extent)的最大化。”wCjesmc

最重要的自然还是营收实现的协同效应,预计为2亿美元。这里面比较值得一提的是IIBU业务中,营收协同主要来自于新客户(customer reach)的扩张,其中包括瑞萨可提供的更大的销售力量、渠道等。wCjesmc

从交叉销售(cross selling)的角度来说,前面也提到了IIBU领域会增加CMIC、非易失性存储、低功耗蓝牙、WiFi、低功耗PMIC、CapDiv(电容分压器)、音频能力等。而在Winning Combo这边,将瑞萨原有的MCU、MPU、传感器,与WiFi、BLE,外部非易失性存储,以及低功耗buck boost IP做组合。wCjesmc

ABU汽车业务相关的,交叉销售的是相关车体、ADAS、xEV的部分,以Dialog做产品组合加强。Winning Combo则具体到针对瑞萨现有的MCU、SoC、Timing产品。wCjesmc

Sailesh在总结中说:“如果我们达到了协同目标,我还是会比较失望的。我们的目标是远超这个预期,尤其是营收协同效应方面。”“今天我们展示的,是个不错的开端,未来会提升到一个全新的层面。”wCjesmc

有关Winning Combo更新

最后来看看稍具体一些、产品层面的更新。wCjesmc

下面这张图给出了加入Dialog之后,Winning Combo的大致情况。左边是ABU,右边是IIBU。前文提到的应用于ABU的PMIC、CMIC、BLE、WiFi——主要是应用于车体、内饰、ADAS、安全等方面;以及面向IIBU的CMIC、SSC(sensor signal conditioning), I/O Link、低功耗WiFi、AC/DC(Dialog比较知名的来自S3的IP)、音频等等产品都在相应的层级填充进来了。提供这种集成化的方案,对于客户而言能够让开发变得更简单,缩短time-to-market时间。wCjesmc

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具体的产品布局,此处不再展开。在Winning Combo方面,有一些更具体的数据呈现,表明这次瑞萨的动作还挺快。IIBU业务方面,首日(Day-1)就已经有30多种组合和5种PoC解决方案。作为对比,在原IDT收购首日,瑞萨准备好的组合是15种,没有PoC方案。wCjesmc

这张图的右边部分则展示了到目前为止,交叉销售与Winning Combo数量的机会(opportunity funnel,红色条)和Design-in(橙色条)变化情况,整体的成果还是相当显著。下面这张图则是已经提供的一些组合解决方案。Sailesh表示这些方案是可以加快客户开发产品的时间周期的,与此同时未来12-18个月还将推“数百种此类系统解决方案”。wCjesmc

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ABU业务方面,Dialog对于瑞萨的产品补充则如上图所示。这张图也列出了原IDT和原Intersil,在瑞萨ABU业务上的产品布局情况;在模拟产品方面对原有布局多有补充。似乎从瑞萨最早主要做数字芯片,到收购Intersil、IDT和现如今的Dialog,都在模拟方面着力甚多。从业务和营收的角度来说,都的确是相当大的促进。wCjesmc

更具体的例子,本文就不再多做列举了。瑞萨针对ABU和IIBU业务在列举的例子里,倒是都提到了GreenPAK解决方案,将各种混合信号功能整合到一颗IC中,对于下游客户是缩减BOM成本、开发时间的一类方案。而且据说Day 1,瑞萨就已经针对销售团队作了培训,以更快的动作让Dialog在瑞萨发光发热。wCjesmc

Sailesh在答记者问时更具体地谈到了GreenPAK解决方案的诞生,包括对应用工程师的培训,进而对其他团队-包括外部团队做培训——这其中可能包括了客户。GreenPAK解决方案本身首先采用“状态机,比如其中一款产品我们一起做开发,实现工具链之间的协同,从基于状态机的配置,到基于微控制器的配置(it will move from a state machine based configuration to a microcontroller based configuration)。”Sailesh说。wCjesmc

虽然只是稍稍提了两句,但这还是我们第一次从更细节的层面去了解瑞萨的Winning Combo究竟是如何诞生的,也从侧面印证了,它不只是一种简单的销售策略。wCjesmc

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最后值得一提的是,瑞萨对于Dialog的收购事实上也会改变瑞萨与其现有客户和供应商的关系。Sailesh在接受采访时也简单举了些例子,比如说以前要和NOR Flash供应商合作,现在因为有了Dialog就会达成替换;还有BLE,原本会有Nordic、Silicon Labs这类参与者,以后就会用Dialog内部解决方案来做替换;以及CapDiv等类型的产品。wCjesmc

似乎在有了此前Intersil和IDT的收购经验之后,这次对于Dialog的收购,无论是整合情况,还是为瑞萨实际转化为生产力和价值的速度,都比过去更为驾轻就熟。从最直观的层面来看,收购Dialog的成果预计很快就能体现在瑞萨的财报中,我们静待观察其中的变化。wCjesmc

原创
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黄烨锋
欧阳洋葱,编辑、上海记者,专注成像、移动与半导体,热爱理论技术研究。
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